1Qu'est-ce que le MSCI Emerging Markets ?

L'indice MSCI Emerging Markets (MSCI EM) est un indice boursier de référence créé et géré par MSCI Inc., société américaine spécialisée dans la fourniture d'indices, d'outils d'analyse et de données pour les marchés financiers mondiaux. Lancé le 31 décembre 1987 avec seulement 10 pays, cet indice est devenu en moins de quatre décennies la référence incontournable pour quiconque souhaite investir dans les économies émergentes.

À sa création, l'indice ne représentait que moins de 1 % de la capitalisation boursière mondiale. En 2026, il couvre 24 pays émergents et pèse environ 12 % de la capitalisation mondiale, illustrant la montée en puissance spectaculaire de ces économies dans le concert financier international. Le MSCI EM est utilisé quotidiennement par les gestionnaires de fonds, les investisseurs institutionnels et les particuliers pour construire, analyser et mesurer la performance de leurs allocations en marchés émergents.

2Composition et caractéristiques en 2026

Au 31 décembre 2025, l'indice MSCI Emerging Markets regroupe 1 197 constituants — des entreprises de grande et moyenne capitalisation — répartis sur 24 pays émergents. Il couvre environ 85 % de la capitalisation boursière flottante ajustée de chaque marché représenté, offrant ainsi une photographie large et fiable de l'univers investissable émergent.

Les 24 pays de l'indice

Les pays inclus se répartissent sur quatre continents : Asie (Chine, Inde, Indonésie, Corée du Sud, Malaisie, Philippines, Taïwan, Thaïlande), Europe (Grèce, Hongrie, Pologne, République tchèque, Turquie), Moyen-Orient et Afrique (Arabie saoudite, Égypte, Émirats arabes unis, Koweït, Qatar, Afrique du Sud) et Amériques (Brésil, Chili, Colombie, Mexique, Pérou).

Critères de sélection des marchés émergents

MSCI classe les marchés selon un cadre rigoureux qui évalue trois dimensions principales :

Développement économique : niveau de revenu national brut par habitant (critère d'entrée, pas de rétrogradation automatique une fois inclus).

Taille et liquidité : capitalisation boursière minimale, nombre de sociétés éligibles, volume d'échanges suffisant pour assurer la réplicabilité par des fonds indiciels.

Accessibilité du marché : ouverture aux investisseurs étrangers, absence de restrictions excessives sur les flux de capitaux, qualité du cadre réglementaire et de la gouvernance financière.

3Répartition géographique

La répartition géographique du MSCI Emerging Markets est fortement concentrée sur l'Asie, qui représente environ 78 % de l'indice. Quatre pays — Chine, Taïwan, Inde et Corée du Sud — pèsent à eux seuls près des trois quarts de la capitalisation totale. Cette concentration est le reflet de la puissance économique et technologique croissante de l'Asie émergente.

4Répartition sectorielle et principales positions

Le MSCI Emerging Markets est dominé par la technologie et les services financiers, qui représentent ensemble environ la moitié de l'indice. La montée en puissance de l'intelligence artificielle et des semi-conducteurs a propulsé le secteur technologique en première position, tiré principalement par les géants taïwanais et sud-coréens.

Les 10 premières positions (janvier 2026)

Le Top 10 représente environ 29 % de l'indice total, ce qui illustre un niveau de concentration significatif. Trois des cinq premières positions sont des fabricants de semi-conducteurs, directement liés à la chaîne de valeur de l'intelligence artificielle. TSMC, fournisseur exclusif des puces haut de gamme de NVIDIA, Apple et AMD, pèse à lui seul plus de 11 % — davantage que NVIDIA dans le S&P 500.

5Méthodologie de construction de l'indice

Le MSCI Emerging Markets est construit selon la méthodologie MSCI Global Investable Market Indexes (GIMI), un cadre cohérent et transparent applicable à l'ensemble des indices MSCI. Ses principes clés sont les suivants :

Pondération par capitalisation flottante ajustée : chaque entreprise est pondérée en fonction de sa capitalisation boursière ajustée du free float (part des actions réellement disponibles sur le marché, hors participations stratégiques, États, fondateurs). Cela garantit que l'indice reflète l'univers réellement investissable.

Rebalancement trimestriel : l'indice est réexaminé chaque trimestre — en février, mai, août et novembre — afin de refléter fidèlement les évolutions des marchés sous-jacents. Les rebalancements semi-annuels de mai et novembre sont les plus conséquents, avec recalcul complet des capitalisations.

Critères d'éligibilité stricts : pour être incluse, une action doit atteindre un seuil de capitalisation minimale, un volume d'échanges suffisant (liquidité) et une fréquence de cotation adéquate. Des règles de buffer limitent le turnover de l'indice.

Versions de rendement

Le MSCI EM est publié en trois versions : Price Return (cours seul), Gross Return (dividendes bruts réinvestis) et Net Return (dividendes nets d'impôts réinvestis). Les ETF répliquent généralement la version Net Return, la plus représentative de la performance réelle pour un investisseur.

6Décorrélation : un atout pour la diversification

L'un des arguments historiques en faveur de l'investissement dans les marchés émergents est leur décorrélation partielle avec les marchés développés. Dans une logique d'allocation d'actifs, combiner des classes d'actifs faiblement corrélées permet de réduire le risque global du portefeuille tout en maintenant un potentiel de rendement attractif.

Qu'est-ce que la corrélation ?

La corrélation entre deux indices mesure dans quelle mesure ils évoluent ensemble. Elle est comprise entre -1 (mouvements parfaitement opposés) et +1 (mouvements parfaitement synchrones). Une corrélation proche de 0 indique une absence de lien statistique entre les deux séries de rendements.

Historiquement, la corrélation entre le MSCI Emerging Markets et le MSCI World oscille entre 0,65 et 0,85 selon les périodes. Cette corrélation modérée à élevée s'explique par la mondialisation croissante et l'interdépendance des chaînes d'approvisionnement. Toutefois, en période de stress spécifique à une zone (régulation chinoise en 2021, hausse des taux américains en 2022), les écarts de performance peuvent être considérables.

Corrélation avec les principaux indices

Le MSCI EM présente des dynamiques de corrélation distinctes avec les différents indices : une corrélation plus faible avec le CAC 40 (0,60-0,75) qu'avec le S&P 500 (0,70-0,85), et une décorrélation plus marquée avec le Nikkei 225 ou le DAX 40. Une stratégie patrimoniale structurée peut utiliser cette décorrélation pour optimiser le couple rendement/risque.

7Performances historiques : de 1988 à 2025

Depuis sa création en décembre 1987, le MSCI Emerging Markets a multiplié sa valeur par environ 37, atteignant son plus haut historique en juillet 2025. Le rendement annualisé moyen se situe autour de 10 % en USD sur l'ensemble de la période, mais avec une volatilité nettement supérieure à celle des marchés développés.

Les grandes périodes historiques

1988-1999 : lancement et essor des marchés asiatiques. Les premières années sont portées par la libéralisation économique en Asie et en Amérique latine. Le rendement annualisé atteint 16-18 % sur la décennie, malgré la crise asiatique de 1997 et la crise russe de 1998.

2000-2007 : l'âge d'or des BRICS. Après l'éclatement de la bulle Internet, les investisseurs se tournent vers les émergents. La croissance des BRICS propulse l'indice avec des rendements annuels dépassant régulièrement 30 % (2003 : +56 %, 2007 : +39 %).

2008-2009 : crise financière mondiale. L'indice chute de -53 % en 2008, puis rebondit de +79 % en 2009 — un rebond plus rapide que celui des marchés développés.

2010-2019 : volatilité et montée de la tech asiatique. La décennie est plus contrastée : ralentissement chinois, chute des matières premières, tensions commerciales sino-américaines. Mais la montée de TSMC, Tencent et Alibaba soutient l'indice, avec un pic à +37 % en 2017.

2020-2022 : pandémie, régulation chinoise et guerre en Ukraine. Après un rebond en 2020 (+18 %), les émergents souffrent de la régulation technologique chinoise (2021 : -2,5 %) et de la guerre en Ukraine (2022 : -20 %), qui entraîne le retrait de la Russie de l'indice.

2023-2025 : le grand retour. L'indice repart à la hausse avec +10 % en 2023, +8 % en 2024, puis un exceptionnel +34,4 % en 2025 — sa meilleure année depuis 2017 — porté par l'affaiblissement du dollar, la reprise chinoise, l'IA et les semi-conducteurs.

8MSCI EM vs. autres indices mondiaux

Avant de construire son allocation d'actifs, il est utile de comparer le MSCI EM aux autres grands indices internationaux pour comprendre ses spécificités et sa complémentarité.

Le MSCI EM se distingue par son absence totale d'exposition aux États-Unis, sa forte concentration sur la Chine et l'Asie, et sa complémentarité naturelle avec le MSCI ACWI ou le MSCI World. Un investisseur qui détient uniquement un ETF MSCI World n'a aucune exposition aux émergents : il peut la compléter avec un ETF MSCI EM.

9Les meilleurs ETF MSCI Emerging Markets en 2026

L'offre d'ETF répliquant les indices émergents est vaste. Le choix dépend de l'enveloppe fiscale (PEA, CTO, assurance-vie), de la méthode de réplication souhaitée et du budget disponible.

ETF éligibles PEA (réplication synthétique)

Seuls les ETF à réplication synthétique (swap) domiciliés en France peuvent être éligibles au PEA. En contrepartie, ils appliquent un filtre ESG qui modifie légèrement la composition par rapport à l'indice MSCI EM classique.

ETF sur CTO et assurance-vie (réplication physique)

Pour une réplication fidèle de l'indice, les ETF à réplication physique accessibles sur CTO ou en unités de compte d'assurance-vie ou de contrat de capitalisation sont préférables.

L'iShares Core MSCI EM IMI est le plus large (plus de 3 000 titres incluant les small caps) et le plus liquide. Il constitue un excellent choix pour une exposition complète aux marchés émergents à moindre coût. L'ETF Amundi à 0,20 % et prix de part de ~5,50 € est particulièrement adapté aux petits investissements réguliers (DCA).

10Comment investir : enveloppes et stratégies

L'investisseur français dispose de plusieurs enveloppes fiscales pour intégrer les marchés émergents à son patrimoine. Le choix dépend de la situation fiscale, de l'horizon d'investissement et du montant concerné.

Le PEA : fiscalité optimale, choix limité

Le PEA offre une exonération d'impôt sur les plus-values après 5 ans (seuls les prélèvements sociaux de 17,2 % restent dus). Seuls les ETF Amundi à réplication synthétique et filtre ESG sont éligibles. C'est l'enveloppe idéale pour un investissement long terme en DCA.

L'assurance-vie et le contrat de capitalisation

L'assurance-vie permet d'accéder aux ETF émergents en unités de compte, avec une fiscalité avantageuse après 8 ans et des avantages successoraux. Le contrat de capitalisation offre des avantages similaires, avec en plus la possibilité de démembrement. L'assurance-vie luxembourgeoise donne accès à une gamme d'ETF encore plus large, y compris des fonds non référencés en France.

Le PER : préparer sa retraite avec les émergents

Le PER est adapté aux investisseurs avec un horizon très long (retraite). Une allocation en ETF émergents dans un PER peut bénéficier de la déductibilité des versements, réduisant ainsi le coût réel de l'investissement.

La stratégie DCA (Dollar Cost Averaging)

Compte tenu de la volatilité intrinsèque des marchés émergents, l'investissement programmé (DCA) est particulièrement pertinent. Investir un montant fixe chaque mois permet de lisser le prix d'achat moyen et de transformer la volatilité en alliée de long terme. Les ETF à prix de part modéré (5-26 €) sont parfaitement adaptés à cette stratégie.

11Avantages et limites de l'indice

Les atouts

Diversification géographique : le MSCI EM offre une exposition à 24 pays sur 4 continents, complémentaire des marchés développés couverts par le MSCI World.

Accès aux leaders technologiques asiatiques : TSMC, Samsung, Tencent, Alibaba sont des entreprises mondiales de premier plan, directement exposées aux tendances structurelles de l'IA, du cloud et de la 5G.

Valorisations attractives : fin 2025, les émergents se traitaient à un PER moyen de ~13x contre ~22x pour le S&P 500, offrant une décote significative par rapport aux marchés développés.

Exposition aux matières premières : via le Brésil, l'Afrique du Sud, l'Arabie saoudite, l'indice offre une exposition indirecte aux métaux, à l'énergie et aux ressources naturelles, complémentaire d'un investissement en or ou en produits structurés.

Les limites

Volatilité élevée : la volatilité annualisée du MSCI EM est historiquement de 20-25 %, contre 15-18 % pour le MSCI World. Les drawdowns peuvent être sévères : -53 % en 2008, -22 % en 2022.

Risques géopolitiques : régulation chinoise, tensions sino-américaines, instabilité politique au Moyen-Orient, sanctions internationales… Les émergents sont plus exposés à ces risques que les marchés développés.

Risque de change : l'indice est libellé en USD, mais les devises émergentes (yuan, roupie, won, real) fluctuent fortement. Pour un investisseur en euros, la performance est influencée à la fois par la performance locale des actions, par le taux EUR/USD et par les taux de change locaux.

Offre PEA contrainte : seuls les ETF Amundi ESG sont éligibles au PEA, ce qui impose un filtre ESG non neutre et des frais plus élevés (0,30 %) que les meilleurs ETF physiques (0,18 %). Il manque une concurrence comparable à celle existante sur le MSCI World (iShares vs Amundi).

100 % actions : comme tout indice actions, le MSCI EM ne protège pas en cas de crise majeure. Il doit être intégré dans une pyramide patrimoniale diversifiée incluant SCPI, private equity, fonds euros, OPCVM obligataires et liquidités.

12Le rôle du CGP indépendant

Investir dans les marchés émergents requiert une analyse approfondie qui va bien au-delà du simple choix d'un ETF. Un conseiller en gestion de patrimoine indépendant apporte une valeur ajoutée déterminante à chaque étape :

Diagnostic patrimonial global : évaluer votre situation fiscale, votre horizon d'investissement, votre tolérance au risque et vos objectifs de transmission avant de déterminer la part d'émergents appropriée.

Choix de l'enveloppe fiscale optimale : PEA, assurance-vie, contrat de capitalisation, PER, CTO… chaque enveloppe a ses avantages et contraintes. Le CGP optimise la répartition pour minimiser les frais et la fiscalité.

Calibrage de l'allocation : déterminer le bon dosage entre MSCI World, MSCI EM, SCPI, private equity, fonds euros et immobilier en fonction de votre profil.

Suivi et rebalancement : dans des marchés aussi volatils que les émergents, le rebalancement régulier est essentiel pour maintenir l'allocation cible et éviter les biais comportementaux.

Sélection des supports : identifier les meilleurs ETF, comparer les contrats d'assurance-vie, négocier les conditions d'accès. Un CGP indépendant accède à une architecture ouverte plus large que les réseaux bancaires traditionnels.