Les 4 grandes stratégies du Private Equity expliquées simplement
Venture, Growth, Buy-Out, Distressed : 4 approches distinctes pour investir dans les entreprises non cotées. Comprendre ces stratégies, c'est savoir où placer son capital.
Venture Capital
Start-ups innovantes • Risque très élevé • Rendement potentiel x10+
Growth Equity
PME en croissance • Risque modéré • Rendement x2-5
Buy-Out (LBO)
ETI matures • Effet de levier • Rendement x2-4
Distressed
Entreprises en difficulté • Redressement • Rendement x3-6
Pourquoi distinguer les stratégies ?
Le Private Equity n'est pas un bloc homogène. Il se décline en plusieurs approches selon la maturité des entreprises ciblées, le niveau de risque accepté, la durée d'investissement et le potentiel de rendement. Comprendre ces stratégies, c'est savoir où l'on met son argent : soutenez-vous une start-up innovante ? Une PME en croissance ? Une ETI rachetée avec effet de levier ? Une société en difficulté à redresser ?
Venture Capital
Le Venture Capital consiste à investir dans des start-ups ou des entreprises très jeunes, souvent encore déficitaires, mais avec un fort potentiel de croissance. L'objectif : financer la R&D et les premières phases de commercialisation, miser sur des innovations de rupture (IA, biotech, greentech, fintech...).
✅ Avantages
- Rendements potentiels exceptionnels (x10, x50)
- Contribution directe à l'innovation
- Accès aux "licornes" de demain
⚠️ Risques
- 60-80% des start-ups échouent avant 5 ans
- Illiquidité totale jusqu'à la sortie
- Perte en capital fréquente sur certaines lignes
Cas concret
Un fonds de Venture Capital investit dans une start-up biotech à Strasbourg. 5 ans plus tard, la société est introduite en Bourse : le fonds revend sa participation avec un multiple x7. Mais sur les 10 participations du même fonds, 4 ont fait faillite.
Investisseurs avertis, patrimoines solides, acceptant la perte totale sur certains projets pour viser un rendement explosif.
Growth Equity
Le Growth Equity cible des entreprises déjà établies et rentables qui ont besoin de capitaux pour accélérer leur croissance : internationalisation, acquisitions, R&D. L'objectif : donner les moyens à des PME ou ETI de changer d'échelle tout en limitant le risque.
✅ Avantages
- Risque plus faible que le Venture
- Entreprise déjà rentable avec revenus récurrents
- Potentiel de rendement encore élevé (x2 à x5)
⚠️ Risques
- Dépendance au secteur d'activité
- Croissance ralentie = performance limitée
- Dilution possible des actionnaires
Cas concret
Une PME française de logiciels de cybersécurité (10 M€ de CA, 20% de croissance annuelle) ouvre son capital pour financer son implantation en Allemagne. Résultat : CA triplé en 6 ans, puis rachat par un grand groupe international.
Investisseurs recherchant un équilibre rendement/risque, souhaitant participer à l'essor de champions nationaux ou européens.
Buy-Out (LBO)
Le Buy-Out consiste à racheter une entreprise mature, souvent via un fort recours à l'endettement (effet de levier). L'objectif : restructurer, optimiser la gestion et revendre quelques années plus tard avec une plus-value. C'est la stratégie la plus répandue en PE.
✅ Avantages
- Rendements attractifs et relativement prévisibles
- Forte implication dans la gouvernance
- Entreprises solides avec cash-flows établis
⚠️ Risques
- Effet de levier : la dette peut devenir un poids
- Sensibilité aux taux d'intérêt
- Dépendance au timing macroéconomique
Cas concret
Un fonds rachète une entreprise industrielle générant 50 M€ de CA. Grâce à une réorganisation et à une croissance externe, l'EBITDA passe de 8 M€ à 15 M€ en 5 ans. L'entreprise est revendue à un industriel : multiple x3 pour les investisseurs.
Investisseurs recherchant un rendement solide, intermédiaire entre Growth et Venture, dans des projets structurés et encadrés.
Distressed / Turnaround
Le Distressed PE vise des entreprises en difficulté (dettes, pertes, restructurations nécessaires). Le fonds rachète à bas prix et tente un redressement complet. L'objectif : sauver des entreprises viables mais mal gérées en assainissant leur structure financière et opérationnelle.
✅ Avantages
- Potentiel de rendement très élevé (x3 à x6)
- Impact sociétal fort : sauvegarde d'emplois
- Prix d'entrée très bas (décote)
⚠️ Risques
- Taux d'échec important
- Processus long, coûteux et incertain
- Requiert une expertise pointue
Cas concret
Un fonds rachète une chaîne hôtelière en difficulté pendant la crise Covid. Après restructuration, modernisation digitale et refinancement, l'enseigne retrouve sa rentabilité et est cédée à un acteur international : multiple x4 pour le fonds.
Investisseurs expérimentés acceptant une forte volatilité, souhaitant combiner performance et impact social (sauvegarde d'emplois).
Tableau comparatif des 4 stratégies
| Critère | Venture | Growth | ️ Buy-Out | Distressed |
|---|---|---|---|---|
| Cibles | Start-ups | PME rentables | ETI matures | Sociétés en crise |
| Maturité | Très jeune | Établie | Mature | Variable |
| Risque | Très élevé | Modéré | Modéré+ | Élevé |
| Multiple cible | x5 à x50 | x2 à x5 | x2 à x4 | x3 à x6 |
| Horizon | 7-12 ans | 5-7 ans | 4-6 ans | 3-7 ans |
| Taux d'échec | 60-80% | 15-25% | 10-20% | 30-50% |
| Effet de levier | Non | Limité | Fort | Restructuration |
Comment investir selon son profil ?
Allocation recommandée par profil
Profil Prudent
Profil Équilibré
Profil Dynamique
L'importance de la sélection des gérants
La performance dépend avant tout du gérant
Le top quartile génère des multiples 2-3x supérieurs à la médiane
La qualité du deal flow et de l'équipe est déterminante
S'appuyer sur un CGP expert pour sélectionner les bons fonds
4 voies, une même logique
Là où la Bourse vous expose et où l'Immobilier vous rassure, le Private Equity vous permet de choisir votre degré d'engagement dans l'économie réelle.
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