Fiscalité et enveloppes adaptées au Private Equity

Le Private Equity séduit par ses rendements potentiels supérieurs et son lien direct avec l’économie réelle.
Mais avant même de choisir un fonds, l’investisseur doit se poser une autre question : où vais-je le loger ?

Car selon l’enveloppe choisie — compte-titres, assurance-vie, contrat de capitalisation, PEA-PME ou structure professionnelle — la fiscalité, la liquidité et la transmission seront totalement différentes.
Et dans un univers où les performances se déploient sur dix ans, la fiscalité à la sortie compte autant que la performance brute.

Avant de comparer les enveloppes, rappelons quelques notions essentielles :
 

Les flux à connaître

• Les distributions : les sommes encaissées pendant la vie du fonds (dividendes, cessions partielles).

• La valeur finale : le capital restitué à la clôture.

• Les plus-values : différence entre ce que vous avez versé et ce que vous récupérez à la fin du fonds.

Ces flux peuvent être fiscalisés chaque année (cas du compte-titres) ou différés jusqu’à la sortie (cas de l’assurance-vie ou du contrat de capitalisation).

C’est toute la différence entre une fiscalité annuelle et une fiscalité de capitalisation.

Chez Solidus Invest, nous proposons à nos clients — particuliers et dirigeants — un accès privilégié au Private Equity en direct, sans enveloppe interposée, via des partenaires de référence.

Cette approche permet d’investir dans des fonds institutionnels mutualisés, habituellement réservés aux investisseurs professionnels (Ardian, KKR, Bridgepoint, Apax, etc.), tout en conservant une traçabilité complète et une fiscalité claire.
 

• Les personnes physiques peuvent souscrire en direct, généralement via un compte-titres.

• Les personnes morales soumises à l’IS (holding patrimoniale, société d’exploitation, SCI à l’IS, SELARL, SASU, etc.) peuvent également investir en direct, ce qui permet :

  • une imposition des revenus et plus-values au taux de l’IS (15 % ou 25 %),

  • une capitalisation interne des gains non distribués,

  • et une gestion active de la trésorerie en dehors des supports bancaires peu rémunérateurs.

• Pour les particuliers : PFU à 30 % ou barème progressif.

• Pour les sociétés à l’IS : intégration au résultat imposable, sans prélèvements sociaux, et différé d’imposition tant que les profits restent logés dans la société.

• Accès institutionnel à des portefeuilles diversifiés.

• Transparence et maîtrise des flux (appels de fonds, distributions).

• Aucun surcoût d’enveloppe : rendement net plus lisible.

• Intégration patrimoniale optimisée avec l’appui du cabinet (fiscalité, trésorerie, transmission).

• Fiscalité immédiate pour les personnes physiques.

• Illiquidité inhérente au Private Equity (8 à 12 ans).

• Analyse juridique requise en cas d’investissement via société (objet social, conventions intra-groupe, comptabilisation).

L’investissement “en direct” constitue une brique patrimoniale complémentaire idéale pour les clients déjà exposés via des contrats d’assurance-vie, de capitalisation ou des holdings.
Pour les personnes morales, il devient un outil performant de gestion de trésorerie et de diversification, avec une fiscalité maîtrisée.

Notre rôle : sélectionner les meilleurs fonds, en négocier les conditions, et intégrer ces placements au cœur d’une stratégie patrimoniale cohérente et durable, qu’elle soit personnelle ou sociétale.

C’est l’enveloppe la plus simple et la plus directe. Vous détenez les parts du fonds à votre nom.

• Flat Tax (PFU) de 30 % sur les plus-values et revenus (12,8 % IR + 17,2 % PS).

• Possibilité d’opter pour le barème progressif si votre TMI est plus favorable.

• Les moins-values sont imputables sur les plus-values futures (sur 10 ans).

• Simplicité administrative.

• Accès à tous types de fonds (FCPR, FPCI, SLP, etc.).

• Eligible aux investisseurs avertis ou accompagnés par un cabinet CIF.

• Fiscalité annuelle sur les flux distribués.

• Aucun avantage successoral.

• Rendement net amputé de la Flat Tax si la détention est longue.

À privilégier pour les investisseurs déjà fiscalement optimisés ou disposant d’une trésorerie d’entreprise via une holding IS.

Peu connu, le PEA-PME peut loger des fonds de Private Equity investis majoritairement dans des PME européennes.

• Exonération totale d’impôt sur les plus-values après 5 ans (seuls les prélèvements sociaux de 17,2 % s’appliquent).

• Avant 5 ans : Flat Tax 30 %.

• Versement plafonné à 225 000 € (dont 150 000 € sur le PEA “classique”).

• Fiscalité imbattable sur le long terme.

• Effet “capitalisation” sans imposition intermédiaire.

• Univers d’investissement restreint (PME éligibles UE).

• En pratique, seuls certains FCPR ou FPCI sont compatibles PEA-PME.

À privilégier pour les investisseurs particuliers souhaitant capitaliser à long terme, avec un ticket d’entrée modéré (via fonds labellisés PEA-PME).

L’assurance-vie permet d’intégrer des fonds non cotés au sein d’un contrat, souvent via des unités de compte FCPR, FPCI ou SLP.
Les versions luxembourgeoises offrent une flexibilité supplémentaire et un cadre plus protecteur.

• Fiscalité différée tant qu’aucun rachat n’est effectué.

• Après 8 ans : abattement annuel (4 600 €/9 200 €) + taux réduit (7,5 % IR + PS).

• En cas de décès : exonération jusqu’à 152 500 € par bénéficiaire (article 990 I).

• Fiscalité différée et douce à la sortie.

• Transmission optimisée.

• Large accès à des véhicules professionnels (fonds luxembourgeois, fonds de fonds, produits club-deal).

• Diversification multi-supports.

• Accès réservé à des tickets plus élevés (souvent 100 000 € mini).

• Moins de liquidité intermédiaire.

• Sélection du bon assureur et du bon fonds essentielle.

À privilégier pour les patrimoines familiaux structurés, la préparation successorale et l’optimisation fiscale sur le long terme.

Très proche de l’assurance-vie, mais transmissible par donation et imposable à l’ISF/IFI selon la nature des actifs.
Il conserve la même mécanique de capitalisation, mais sans volet décès.

• Même fiscalité sur les rachats que l’assurance-vie.

• Pas d’abattement “article 990 I”, mais valeur transmissible par donation (utile pour des stratégies de transmission).

• Transmission facilitée entre générations (donation du contrat).

• Même souplesse d’investissement que l’assurance-vie.

• Compatible avec un usage personnel ou sociétaire (holding IS).

• Moins favorable sur la transmission que l’assurance-vie.

• Fiscalité identique sur les rachats.

À privilégier pour les investisseurs souhaitant conserver le contrat dans le patrimoine transmissible (donation ou société patrimoniale).

Le Private Equity devient ici un outil de gestion active de trésorerie : une société à l’IS (holding patrimoniale, SAS, SCI IS…) investit dans un ou plusieurs fonds.

• Les produits et plus-values sont imposés à l’IS (15 % ou 25 %), non à la Flat Tax.

• Fiscalité différée tant que les profits restent dans la société.

• Pas d’imposition personnelle tant qu’il n’y a pas de distribution.

• Rendement net souvent supérieur grâce au différé d’imposition.

• Effet “capitalisation” au sein de la holding.

• Outil idéal pour réinvestir la trésorerie non utilisée d’une société.

• Complexité comptable.

• Cadre juridique à maîtriser (convention, objet social).

• Fiscalité spécifique à la distribution des dividendes ensuite.

À privilégier pour les dirigeants et professions libérales souhaitant placer leur trésorerie d’entreprise de manière performante et encadrée.

Comparatif fiscal des principales enveloppes d’investissement en Private Equity (2025)
Rendements nets, fiscalité et transmission comparés — par Solidus Invest

Madame D., 48 ans, détient 300 000 € d’épargnes disponibles et un horizon long.
➡️ Solution : 100 K€ via assurance-vie luxembourgeoise + 50 k€ via PEA-PME.

Résultat : fiscalité différée + exonération partielle à la sortie + diversification des millésimes.

Docteur B., 52 ans, détient 400 000 € de trésorerie sur sa société d’exercice.
➡️ Solution : investissement via contrat de capitalisation logé dans la société.

Résultat : imposition à l’IS (15 %), différé fiscal, rendement net supérieur à l’investissement en CTO.

Couple marié, 60 et 58 ans, souhaite préparer la succession.
➡️ Solution : Assurance-vie luxembourgeoise avec clause bénéficiaire démembrée.

Résultat : transmission partielle hors droits, pilotage du capital via fonds institutionnels PE.

Le choix de l’enveloppe n’est pas seulement fiscal : il doit refléter vos objectifs patrimoniaux globaux :

• Rechercher la performance ? → PEA-PME ou CTO.

• Préparer la succession ? → Assurance-vie ou contrat de capitalisation.

• Gérer une trésorerie professionnelle ? → Holding IS.

Un ingénieur patrimonial agit comme un architecte : il articule la fiscalité, le juridique et la stratégie d’investissement pour transformer un placement isolé en solution patrimoniale cohérente.
 

La performance brute du Private Equity est séduisante, mais sa performance nette dépend avant tout de l’enveloppe choisie.

Bien logé, un même fonds peut offrir un rendement net après impôt très différent.

La fiscalité ne doit pas être subie, mais pensée en amont.

C’est le rôle du conseil patrimonial : aider à choisir le bon véhicule, dans la bonne enveloppe, au bon moment.